“黄金界爱马仕”市值1年蒸发超千亿
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被称为“黄金界爱马仕”的老铺黄金，在不到1年内市值蒸发超千亿港元。以下为你详细介绍相关情况：
市值蒸发情况
股价与市值变化：2025年7月8日，老铺黄金创下1108港元的盘中历史高点，总市值一度突破1800亿港元。但截至2026年7月28日收盘，老铺黄金股价报302.2港元，较去年高点下跌明显，市值约534.12亿港元，较去年7月高点累计蒸发超1300亿港元。
业绩表现与市值背离
业绩增长情况：2026年7月27日，老铺黄金发布正面盈利预告，预计2026年上半年销售业绩（含税收入）约227亿元至233.5亿元，同比增长约60%至65%；收入约198亿元至204.5亿元，同比增长60%至66%；非国际财务报告准则经调整净利润约43.1亿元至43.6亿元，同比增幅达83%至85%。不过与2025年上半年相比，其营收和净利润增速均大幅放缓，2025年上半年，老铺黄金实现营业收入123.54亿元，较上年同期增长251%；期内利润为22.68亿元，同比增幅达285.8%。
市值蒸发原因
金价下跌影响：2026年1月，伦敦现货黄金价格冲破5598美元/盎司的历史极值，但随后五个月内金价急转直下。6月25日，现货黄金跌破4000美元整数关口，最低触及3962.56美元，回撤幅度接近30%，国内品牌金饰克价同步跟跌。一方面，消费者“买涨不买跌”的心理被触发，金店客流减少，零售端压力传导至上游，抑制了投机性购金需求；另一方面，老铺黄金未做套保，高价存货面临减值威胁。
高溢价策略导致客户流失：老铺黄金采用“一口价”定价，与当日金价脱钩，消费者为工艺、设计与品牌买单。2026年2月，老铺黄金逆势涨价，叠加金价下跌，使其产品溢价显著高于同行。花旗数据显示，老铺黄金较传统金饰商的溢价已超55%。以素金手镯为例，同一电商渠道折扣价下，老铺黄金克价约1775元，而周大福、周生生、老凤祥、周六福同类产品克价仅为1340元、1307元、1261元、1137元。天猫618大促期间，老铺黄金表现不及预期，核心原因正是高溢价导致价格敏感客户流失。
渠道扩张停滞：2025年老铺黄金新开10家门店，而2026年渠道策略转为优化现有门店，明确无内地新拓商场计划。目前公司45家门店集中于全国34家顶级商场，核心区位资源已近枯竭，下沉市场又恐稀释高端定位，海外业务尚处起步阶段（仅新加坡1家门店，营收占比14.4%），增长瓶颈凸显。
资金偏好切换：野村指出，港股市场2026年更追捧科技与AI主题，消费股整体承压，老铺黄金也受到波及。