苹果新机将如期发布？跌跌不休的果链上市公司活得还好吗

　　8月13日，果链概念股中的天音控股一度涨停，一度录得4天3板。不过到了午后，天音控股涨停被打开，最终收涨5.41%。尽管如此，半个月该股股价从低点已翻番（从7元多涨到了15.40元）。

 

　　虽然天音控股股价半个月来表现强势，不过很多果链上市公司股价却表现不佳。其实自年初以来，苹果产业链持续承压。据报道，二十多只苹果概念股年内跌幅超20%，其中领益制造跌幅居前，累计跌超40%，信维通信跌超27%，立讯精密跌超29%，东山精密跌超22%，蓝思科技跌超18%，闻泰科技跌超11%。

 

　　三季度是消费电子的传统旺季，不少手机厂商将在三季度密集发布新机。这些个股能抄底吗？

 

　　苹果新机发布在即？

 

　　近日，在互动平台上，相关苹果链上市公司频频被问及是否有苹果公司订单及相关合作情况。

 

　　在深交所互动易上，有投资者向立讯精密提问称“请问贵公司对苹果13的订单怎么看？”立讯精密回应表示，基于契约精神，不便对具体客户具体产品进行说明。

 

　　而据报道，知名调研机构Trendforce在周四更新表示，iPhone13不会像iPhone12那样延期，将于9月如期发布，此举将带动iPhone三季度出货量同比增加30%。

 

　　关于iPhone13的特性，Trendforce指出，包括5nmA15处理器、更大的电池容量、更多版本对毫米波5G频段的支持等。

 

　　此前，财信证券也曾称，台积电开始生产A15芯片，iPhone13有望如期发布。

 

　　北京时间7月28日凌晨，苹果发布2021财年第三季度（今年4-6月）财报。财报显示，苹果营收814亿美元，同比增长36%，其中大中华区营收更是取得了58%的增长。

 

　　各项业务中，iPhone表现突出，销售额达到395.7亿美元，相比于去年同期的264.2亿美元，同比增长约50%。

 

　　“这一季度，大中华区创下了历史新高，我们感到非常自豪，我们也竭尽所能服务于这一地区的用户。”苹果CEO库克在财报分析会上表示，除了iPhone12Pro和iPhone12ProMax等产品的良好表现外，可穿戴设备、Mac等产品和服务方面也是创下历史纪录的。

 

　　中信建投此前在研报中预计，iPhone13将继续延续良好销售表现。这或对众多果链公司有利。

 

　　天音控股：毛利率较低业绩增幅大起大落

 

　　天音控股在半年报中称，其与世界顶尖的三大科技公司苹果，华为和三星长期深度合作，凭借自身强大的渠道网络和分销能力，向超过20000家下游业务伙伴提供分销，零售、物流、售后等多样化、全方位的智能终端供应链服务。

 

　　从业绩看，近5年，天音控股营收规模从2016年的338.5亿增长到了2020年的近600亿，不过，其归母净利润规模不升反降，从2016年的2.234亿下滑到了2019年的5069万以及2020年的1.861亿，甚至2018年还出现了2.307亿的亏损。

 

　　从今年上半年业绩看，其营收规模达到了375.56亿元，同比增长26.64%，归母净利润8696万元，同比增长19.30%。不过其经营活动产生的现金流量净额为约-10亿元，同比由正转负，大幅下滑338.57%。

 

　　其在半年报中称，当前全球市场处于后疫情时代，消费复苏缓慢，公司手机业务在逆境中仍然取得稳步上涨。目前来看，下半年公司在手机行业可能遇到的风险主要为部分厂商受核心元件影响5G产品推出放缓以及受国外疫情防控政策反复的影响海外拓展放缓。

 

　　从毛利率看，该公司毛利率近5年都在5%以内，去年以来已在3%以内。如此低的毛利率下，该公司盈利稳定性不容乐观，市场出现风吹草动就很容易出现亏损或业绩下滑。从该公司业绩增幅看，其经常大起大落，从2016年到2020年其扣非净利润的增幅分别为159.87%、70.75%、-427.18%、121.12%、-95.46%。

 

　　在其智能终端分销业务中，还包括了电子烟业务，公司称，其与电子烟头部品牌铂德和小野签订战略合作协议，成为铂德和小野的唯一国代。

 

　　除了上述业务，其还布局了彩票业务、零售电商业务、移动转售和移动互联网业务。所有业务中，上半年通信产品销售业务占总收入的94.33%。

 

　　领益智造：缺芯等多种因素影响上半年净利润下滑，发力新能源汽车业务

 

　　领益智造也是果链的龙头。其在财报中称，公司致力于成为全球领先的精密制造企业，努力为客户提供“一站式”的精密智造解决方案。其相关产品广泛应用于消费电子、车载工控、智能安防、智能穿戴、智能家居、新能源汽车、医疗等领域。去年，公司从事的消费电子、智能穿戴、新能源汽车等领域的创新升级不断。公司继续采用大客户为中心的策略，同时积极开拓客户、拓展产品线、垂直整合发挥集团优势提高综合竞争力以取得长足发展。

 

　　从近5年看，领益智造业绩（归母净利润）波动性较大。2016年到2020年，其归母净利润分别为2.341亿、16.83亿、-6.799亿、18.95亿、22.66亿。

 

　　日前，领益智造也发布了2021年半年度业绩预告,上半年，公司营业收入同比预计增长比例为8%，剔除上年同期深圳市帝晶光电科技有限公司及其子公司、广东江粉高科技产业园有限公司的影响，预计增长比例为19%，但受多种因素影响，归属于上市公司股东的净利润同比下降26.66%至42.50%。

 

　　这被一些投资者看作是业绩爆雷，领益智造股价也跌跌不休。

 

　　对于业绩变动，领益智造公告称：受智能手机芯片供应紧缺影响，部分国内客户需求订单放缓，导致产品固定成本分摊加大；受疫情影响，海外部分厂区生产短暂停工，导致部分项目量产延后；受消费电子部分老项目产品需求下调、降价及原材料价格上涨等影响，公司精密功能件业务盈利受到影响；公司今年新项目研发较多，研发费用支出相应增加，预计较上年同期增加的研发费用金额为2.1亿元，增长比例为32.81%；公司在发展核心业务的同时积极拓展新业务，布局汽车、5G、医疗、清洁能源等，目前新业务尚处于导入期或投资建设期。

 

　　有投资者还在互动平台上询问领益智造称：贵公司高达41.75亿的存货（今年一季度末为51.33亿元）金额，占流动资产占23.39%，是否一个隐藏的大雷。另外，高达75.42亿元的应收账款（今年一季度末为66.68亿）是否有保障？

 

　　领益智造回应称，公司存货主要包括原材料、在产品、自制半成品、低值易耗品、委托加工物资、在途物资及产成品等，公司根据生产计划及需求量预测情况进行备货,公司存货占流动资产的比例在行业内处于正常水平。应收账款方面，公司会根据与主要客户的历史交易情况及信用状况给予客户一定的信用期，应收账款余额大部分均在客户信用期范围内。公司将严格把控应收账款的回款进度，持续加强应收账款的管理和回收力度。

 

　　领益智造也在发力新能源汽车业务。

 

　　今年7月该公司发布《电池结构件项目投资协议》公告，公告称，为满足公司业务扩展及产能布局的需要，公司或其指定的下属公司拟与荆门高新技术产业开发区管理委员会签署项目投资协议，投资建设电池精密结构件项目。公司本次拟投资项目总额约为人民币20亿元，项目计划通过在荆门市建设生产空间从而围绕战略客户开展规模性的配套发展。公司董事会授权公司管理层签署《电池结构件项目投资协议》及办理相关事项。

 

　　有券商点评称，领益智造不断丰富了产品门类，提升产品创新能力，公司此前收购浙江锦泰电子作为市场切入点横向扩展布局；本次公司投资建厂，则是布局新能源汽车业务的进一步延展。

 

　　信维通信：业务转型优化，上半年增收不增利，业绩近腰斩

 

　　信维通信近5年来（2016年到2020年）的归母净利润的增幅逐渐下滑，2020年归母净利润出现了同比下滑。

 

　　日前信维通信也发布了半年报。上半年其营业收入同比增长19.48%，不过该公司上半年增收不增利，其归母净利润同比下滑了47.53%，扣非净利润更是腰斩，同比下滑了56.66%；经营活动产生的现金流量净额也同比下滑了54.83%。

 

　　对此，信维通信表示，公司处于业务转型优化阶段，净利润阶段性受到了一定的影响：①公司加大新业务的拓展力度，LCP、BTB、UWB、被动元件、汽车互联等新业务处于加快拓展阶段，已经对收入有所贡献，随着新业务逐步放量，将会成为业绩贡献的增长点。②上半年是消费电子行业的淡季，成熟业务的产能利用效率较低，影响了毛利率；下半年随着旺季到来，对业绩贡献效应将会提升。③上半年原材料价格上涨较快，公司成本端也受到了一定的影响。

 

　　在业务拓展方面，信维通信称，持续巩固天线、无线充电、EMI/EMC等成熟业务的稳步发展，加快对LCP、BTB、UWB、被动元件、汽车互联等新业务的拓展。在北美大客户方面，其在互动平台上表示，今年公司以积极突破大客户供应链为目标，目前正在积极导入大客户供应链。

 

　　在LCP业务方面，公司在LCP材料上沉淀了很长时间，已具备了从LCP材料到LCP模组的全制程能力，能够为客户提供“LCP材料-->LCP天线-->LCP模组”的一站式解决方案；在该领域，公司凭借着对射频技术的沉淀以及这几年不断的投入，能够为客户提供更多规格、更高精度、更高调节性能、更高品质、更低成本的LCP产品，已与多家企业有配合项目，目前正在加紧拓展大客户业务，积极开拓相关产品应用的开发。

 

　　其在互动平台上表示，公司具备从LCP薄膜到LCP模组的全制程能力，技术能力在多个方面具备优势，目前正在积极导入大客户供应链，并为国内外客户配套新的LCP项目开发、拓展客户，努力在今年取得进一步进展。目前，公司LCP天线及模组正在与北美大客户手机产品做前期接洽，尚未给北美大客户的手机产品批量供货。

 

　　在被动元件方面，信维通信称，在被动元件领域已筹划许久，并提前积累了各类被动元件的产品开发经验。公司引进了国内外被动元件领域高端人才，并于2021年3月完成对聚永昶的收购，快速搭建电阻产品的研发与制造能力，目前公司正在加紧对电阻产品的扩产。未来，公司将逐步布局高端电容等被动元件产品，全面进军高端被动元件产业，做大做强被动元件业务。

 

　　据悉，聚永昶目前主要生产片式电阻，在电阻领域拥有行业领先的研发与生产能力，其核心技术团队成员技术、生产、运营经验丰富。此外，聚永昶注重精益生产和成本管控，在品质与效率上达到行业一流水平，可实现较高的经营效益和产品毛利。公司通过对聚永昶的收购，快速搭建电阻产品的研发与制造能力，并逐步布局其他被动元件领域，全面进军高端被动元件产业。

 

　　其在互动平台上表示，高端被动元件作为电子产品的基石，是公司战略的重要方向之一。公司先后在韩国、日本建立了研发中心，引入本土员工加强高端化的研究，并引进了一批国内外高端人才布局材料配方至全工艺流程。未来，公司计划逐步布局高端被动元件产品，全面进军高端被动元件产业，做大做强被动元件业务。

 

　　同时，信维通信正在加大对汽车客户及其业务的开拓，未来还将根据客户需要提供更多的汽车互联产品。在汽车互联业务方面，其表示，公司重视汽车业务的发展，公司已开拓大众、东风本田、奔驰等国内、外多家汽车客户，可为客户提供车载无线充电、车载天线、UWB模组等产品。2021年5月，公司正式加入汽车数字连接协会(CarConnectivityConsortium)，加快汽车数字钥匙的推进。随着与客户业务合作的加深，公司会根据客户的需求，在已有产业基础上发挥主营业务优势，积极拓展其他汽车互联等产品。

 

　　对于与大客户合作情况，公司在半年报中称，在高度关注且充分理解客户真正需求的基础上，公司近几年已经搭建了优质的全球大客户平台，并持续与客户保持良好的合作关系，把客户满意落到实处。报告期内，公司持续保持对基础材料和基础技术的投入，不断提高自身在基础技术及产品实现上的核心竞争力，凭借稳定的品质、及时的交付、有竞争力的产品，获得了客户的高度认可，保持了良好的大客户黏性。

 

　　东山精密：毛利率均在20%以下规模优势利于降低成本

 

　　2016年以来，东山精密通过买买买成了苹果的供应商。东山精密在半年报中称，其致力于发展成为智能互联、互通世界的核心器件提供商，业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造等领域。公司产品广泛应用于消费电子、通信设备、汽车、工业设备、AI、医疗器械等行业。

 

　　在电子电路领域，东山精密专注于为行业领先的客户提供全方位电子电路(PCB)产品及服务，根据下游不同终端产品的定制化需求，为客户提供涵盖电子电路（PCB）产品设计、研发、制造的一站式解决方案，产品广泛应用于手机、电脑、AR/VR、可穿戴设备、服务器、通信设备、汽车电子等。

 

　　在光电显示领域，东山精密是行业知名的触控面板及液晶显示模组制造商、LED显示器件生产商。其中触摸产品主要应用于中大尺寸的显示领域，包括笔记本电脑、平板电脑等产品；液晶显示模组产品主要应用于中小尺寸的显示领域，包括手机、平板电脑等产品；LED显示器件产品广泛应用于室内外小间距高清显示屏等领域，另外MiniLED产品为公司本年度着力开拓的新产品。

 

　　在精密制造领域，东山精密主要为通信设备、消费电子和新能源汽车等客户提供精密金属结构件及组件业务，主要产品包括移动通信基站天线、滤波器等结构件及组件、新能源汽车散热件及精密结构件、消费电子金属结构件和外观件等产品。

 

　　东山精密客户包括众多国际国内知名的高科技公司，其采购量大，对产品交付要求严格，对供应商的生产规模和生产效率要求较高。公司经过多年的发展和积累，现已发展成为国内综合能力较强的智能互联互通核心器件提供商之一。公司产能规模较大，能够满足下游大客户的交付需求，形成良好的规模优势。公司的规模优势一方面有利于公司通过较强的采购议价能力来降低单位产品生产成本，另一方面可以通过内部资源的有效整合，降低运营成本，亦有利于公司与竞争对手形成差距，进一步巩固和提高公司的行业地位，形成未来发展的核心竞争力。公司主要客户群体包括国际知名企业，近年来公司外销收入占比较大。

 

　　从半年报看，东山精密上半年营收同比增长23.50%，归母净利润同比增长18.25%。不过其经营活动产生的现金流量净额下滑了13.29%。从过去历史看，其营收从2016年的84.03亿增长到了2020年的280.9亿；归母净利润从1.442亿增长到了2020年的15.30亿。从经营活动产生的现金流量净额看，过去5年，其造血能力大大增强。

 

　　不过从毛利率看，东山精密的盈利能力不高，5年来，其毛利率均在20%以下；近四年，该公司的净利润率在3%到6%之间，不过相比之前有所提高。

 

　　关于具体业务毛利率，有投资者在互动平台上提问称，贵司（东山精密）触控显示及液晶面板业务营收大增80%，而毛利率却大幅下降5%，请问此类业务的采购生产销售模式是怎样的？东山精密对此回应称，2021年1-6月，公司整合了触控面板及液晶显示模组业务，进一步发挥其协同效应，得益于新技术的普及带来的行业复苏，公司的触控显示模组业务收入增长81.64%，但是受汇率波动、原材料涨价以及产品结构调整（增加了全贴合产品的出货比例）的因素影响，上半年毛利率相比去年同期有所下降。

 

　　立讯精密尚未公布半年度业绩预告。今年一季度，其营业收入同比增长27.29%，归母净利润同比增长37.44%。应收账款比上年末上升14.84%，增加205,382.32万元，主要是同比业务量增加以及并购子公司合并应收账款增加。存货比上年末上升34.23%，增加452,277.26万元，主要是受疫情及材料价格上涨影响公司提前备料，以及并购子公司合并存货增加所致。

 

　　从过往表现看，公司营业收入从2016年的137.6亿增长到了2020年的925.0亿；归母净利润从2016年的11.57亿增长到了2020年的72.25亿。不过，与此同时，该公司的应收账款也大幅增长，从2016年的47.21亿增长到了2020年的138.4亿。

 

　　立讯精密去年年报披露，最近三年，公司累计研发投入126.36亿元，其中报告期内57.45亿元，占营业收入6.21%。

 

　　从2020年年报看，立讯精密去年的汽车互联产品及精密组件业务的营收在28.44亿，占总营收的3.07%。该公司也在发力汽车业务。

 

　　智能手机出货量不佳，依赖大客户风险大，“果链”企业发力汽车业务

 

　　国际数据公司（IDC）发布的2021年第二季度手机市场跟踪报告数据显示，2021年第二季度中国智能手机市场出货量约7810万台，同比下降11.0%，2021年上半年国内整体市场出货量1.64亿台，同比增长6.5%。其中，vivo出货量1860万台，位列国内第一，市场份额23.8%；OPPO出货量1650万台，位列第二，市场份额21.1%；小米位列第三，出货量1304万台，份额17.2%；苹果位列第四，出货量860万台，份额10.9%；荣耀作为独立个体，排名首次进入全国前五，出货量690万台，份额8.9%。

 

　　欧菲光的前车之鉴在前，智能手机出货量遇到瓶颈，与苹果的合作能为果链公司带来多少收益存在很大的不确定性。所以，可以看到，近一年以来，很多“果链”企业在发力汽车领域。